bonjour à tous bien que l'économie puisse sembler complexe elle fonctionne de manière simple et mécanique elle est constituée de quelques pièces simples et d'un grand nombre de transactions simple qui se répète encore et encore des milliards de fois ces transactions sont par deux si tous motivés par la nature humaine est créé trois forces principales qui font avancer l'économie numéro un la croissance de la productivité numéro deux le cycle de la dette à court terme est numéro 3 le cycle de la dette à long terme nous allons examiner ces trois forces et voir comment leur superposition créer un bon modèle pour suivre les mouvements économiques et comprendre ce qui se passe actuellement commençons par la partie la plus simple de l'économie les transactions une économie et simplement la somme des transactions qui la composent et une transaction est une chose très simple vous effectuer des transactions tout le temps chaque fois que vous achetez quelque chose vous créez une transaction chaque transaction consiste pour un acheteur à échanger de l'argent ou un crédit avec un vendeur contre des biens des services ou des actifs financiers le crédit tourner comme l'argent donc en additionnant l'argent dépensé et le montant du crédit dépensez vous pouvez connaître le montant total des dépenses le montant total des dépenses fait tourner l'économie si vous divisez le montant dépensé par la quantité vendue vous obtenez le prix et c'est tout c'est une transaction c'est l'élément constitutif de la machine économique tous les cycles et toutes les forces d'une économie sont déterminés par les transactions donc si nous pouvons comprendre les transactions nous pouvons comprendre l'ensemble de l'économie un marché est constitué de tous les acheteurs et de tous les vendeurs qui effectuent des transactions pour la même chose par exemple il existe un marché du blé un marché de l'automobile un marché boursier et des marchés pour des millions de choses et l'économie est constitué de toutes les transactions sur tous ses marchés si vous additionnez les dépenses totales et la quantité totale vendus sur tous les marchés vous avez tout ce qu'il faut savoir pour comprendre l'économie c'est aussi simple que cela les particuliers les entreprises les banques et les gouvernements effectué tous des transactions de la manière que je viens de décrire il échange de l'argent et des crédits contre des biens des services et des actifs financiers le plus gros acheteur et vendeur et le gouvernement qui se compose de deux parties importantes un gouvernement central qui collecte les impôts et dépensent l'argent et une banque centrale qui est différente des autres acheteurs et vendeurs car elle contrôle le montant de l'argent et du crédit dans l'économie elle le fait en influençant les taux d'intérêt et en imprimant de l'argent frais pour ces raisons comme nous allons le voir la banque centrale est un acteur important dans le flux de crédit je veux que vous fassiez attention au crédit le crédit est la partie la plus importante de l'économie est probablement la moins comprise c'est la partie la plus importante parce que c'est la plus grande et la plus volatile tout comme les acheteurs et les vendeurs se rendent sur le marché pour effectuer des transactions les prêteurs et les emprunteurs font de même il est prêteurs veulent généralement transformer leur argent en argent supplémentaire et les emprunteurs veulent généralement acheter quelque chose qu'ils ne peuvent pas se permettre comme une maison ou une voiture où ils veulent investir dans quelque chose comme la création d'une entreprise le crédit peut aider les prêteurs et les emprunteurs à obtenir ce qu'ils veulent les emprunteurs promet de rembourser le montant qu'ils ont emprunté appelé principal plus un montant supplémentaire appelée intérêt lorsque les taux d'intérêt sont élevés les emprunts diminue car ils sont coûteux lorsque les taux d'intérêt sont bas les emprunts augmente car ils sont moins chers lorsque les emprunteurs promettent de rembourser et que les prêteurs les croient le crédit est créé deux personnes peuvent se mettre d'accord pour créer du crédit à partir de rien cela semble assez simple mais le crédit est délicat car ils portent différents noms dès que le crédit est créé il se transforme immédiatement en dette la dette est à la fois un actif pour le prêteur et un passif pour l'emprunteur à l'avenir lorsque l'emprunteur remboursera le pré plus les intérêts l'actif et le passif disparaîtront et la transaction sera réglé pourquoi le crédit est il si important parce que lorsqu'un emprunteur reçoit un crédit il est en mesure d'augmenter ses dépenses et n'oubliez pas que les dépenses sont le moteur de l'économie en effet les dépenses d'une personne sont le revenu d'une autre personne pensez-y chaque dollar que vous dépensez quelqu'un d'autre le gagne et chaque dollar que vous gagnez quelqu'un d'autre l'a dépensé ainsi lorsque vous dépensez plus quelqu'un d'autre gagne plus lorsque les revenus d'une personne augmente les prêteurs sont plus disposés à lui prêter de l'argent car elle est désormais plus dignes de crédits un emprunteur insolvable possède deux éléments la capacité de remboursement est une garantie appelé collatéral le fait d'avoir un revenu élevé par rapport à sa dette lui donne la capacité de rembourser s'il ne peut pas rembourser il dispose d'actifs de valeur qu'il peut utiliser comme garantie et qui peuvent être vendus ainsi les prêteurs se sentent à l'aise de lui prêter de l'argent ainsi l'augmentation des revenus permet d'augmenter les emprunts ce qui permet d'augmenter les dépenses et comme les dépenses d'une personne sont les revenus d'une autre personne cela conduit à une augmentation des emprunts et ainsi de suite ce schéma auto renforçant conduit à la croissance économique et explique l'existence de cycle dans une transaction vous devez donner quelque chose pour obtenir quelque chose est ce que vous obtenez dépend de ce que vous produisez au fil du temps nous apprenons et les connaissances accumulées augmente notre niveau de vie nous appelons cela la croissance de la productivité ceux qui sont inventifs et travailleurs augmentent leur productivité et leur niveau de vie plus rapidement que ceux qui sont complaisants et paresseux mais ce n'est pas nécessairement vrai à court terme c'est à long terme que la productivité compte le plus mais c'est à court terme que le crédit compte le plus cela s'explique par le fait que la croissance de la productivité ne fluctue pas beaucoup et qu'elle n'est donc pas un facteur important des fluctuations économiques la dette l'est car elle nous permet de consommer plus que nous ne produisons lorsque nous la cayron et elle nous oblige à consommer moins que nous produisons lorsque nous devons la rembourser les fluctuations de la dette se produisant deux grands cycles l'un dur de 5 à 8 ans l'autre de 75 à 100 ans bien que la plupart des gens ressentent les fluctuations ils ne les voient généralement pas en cycle car il les voit de trop près jour après jour semaine après semaine dans ce chapitre nous allons prendre du recul et examiner ces trois grandes forces ainsi que la manière dont elles interagissent pour constituer nos expériences comme nous l'avons mentionné les fluctuations de la courbe ne sont pas dus à la quantité d'innovations ou au travail acharné elles sont principalement dus à la quantité de crédits imaginons pour une seconde une économie sans crédit dans cette économie la seule façon d'augmenter mes dépenses et d'augmenter mes revenus ce qui m'oblige être plus productives et à faire plus de travail l'augmentation de la productivité est le seul moyen d'assurer la croissance puisque mes dépenses sur le revenu d'une autre personne l'économie croît chaque fois que moi ou quelqu'un d'autre sommes plus productifs si nous suivons les transactions et joueront le jeu nous verrons une progression comme une courbe de croissance de la productivité mais parce que nous empruntons nous avons des cycles cela n'est pas dû à des lois ou à des réglementations mais à la nature humaine et à la façon dont le crédit fonctionne pensez à l'emprunt comme un simple moyen de faire avancer les dépenses pour acheter quelque chose que vous ne pouvez pas vous permettre vous devez dépenser plus que ce que vous gagnez pour ce faire vous devez essentiellement emprunté à votre futur mois ce faisant vous créez un moment dans le futur où vous devez dépenser moins que ce que vous gagnez pour pouvoir rembourser cela ressemble très vite à un cycle en gros chaque fois que vous empruntez vous créer un cycle ceci est aussi vrai pour un individu que pour l'économie c'est pourquoi il est si important de comprendre le crédit car il déclenche une série mécanique et prévisible d'événements qui se produiront à l'avenir c'est ce qui différencie le crédit de l'argent l'argent et ce avec quoi vous réglez vos transactions lorsque vous achetez une bière un barman en espèces la transaction est réglé immédiatement mais lorsque vous achetez une bière à crédit c'est comme si vous réglez une note de bart vous dites que vous promettez de payer à l'avenir ensemble vous et le barman créer un actif et un passif vous venez de créer un crédit à partir de rien ce n'est que lorsque vous payer la note du bar plus tard que l'actif et le passif disparaissent que la dette s'efface et que la transaction est réglé la réalité est que la plupart de ce que les gens appellent argent est en fait du crédit le montant total du crédit aux états unis est environ 50 mille milliards de dollars et le montant total de l'argent n'est que d'environ 3000 milliards de dollars rappelez-vous dans une économie sans crédit la seule façon d'augmenter vos dépenses et de produire davantage mais dans une économie avec ready vous pouvez également augmenter vos dépenses en empruntant par conséquent une économie avec crédit à plus de dépenses et permet au revenu d'augmenter plus rapidement que la productivité à court terme mais pas à long terme maintenant ne vous méprenez pas le crédit n'est pas nécessairement quelque chose de mauvais qui ne fait que provoquer des cycles il est mauvais lorsqu ils financent une surconsommation qui ne peut être remboursée en revanche il est bon lorsqu'il permet d'allouer efficacement les ressources et de produire des revenus afin que vous puissiez rembourser votre dette par exemple si vous emprunter de l'argent pour acheter un gros téléviseur cela ne génère pas de revenus vous permettant de rembourser la dette mais si vous emprunter de l'argent pour par exemple acheter un tracteur et que ce tracteur vous permet de récolter davantage et de gagner plus d'argent vous pouvez rembourser votre dette et améliorer votre niveau de vie dans une économie avec crédit nous pouvons suivre les transactions et voir comment le crédit crée de la croissance laissez moi vous donner un exemple supposons que vous gagnez 100 mille dollars par an et que vous n'avez aucune dette vous êtes suffisamment solvable pour emprunter 10 mille dollars disons sur une carte de crédit vous pouvez donc dépenser 110 mille dollars même si vous n'avez gagné que cent mille dollars puisque vos dépenses représentent leurs revenus d'une autre personne quelqu'un gagne 110 mille dollars la personne qui gagne 110 mille dollars sans dette peut emprunter onze mille dollars ce qui lui permet de dépenser 121 mille dollars même si elle n'a gagné que 110 mille dollars ces dépenses sans leur venue d'une autre personne et en suivant les transactions nous pouvons commencer à voir comment ce processus fonctionne dans un schéma auto renforçant mais n'oubliez pas que l'emprunt clé des cycles et que si le cycle monte il doit éventuellement redescendre cela nous mène au cycle de la dette à court terme lorsque l'activité économique augmente nous assistons à une expansion la première phase du cycle d'endettement à court terme les dépenses continuent d'augmenter et les prix commencent à monter cela se produit parce que l'augmentation des dépenses est alimentée par le crédit qui peut être créer instantanément à partir de rien lorsque le montant des dépenses et des revenus augmentent plus rapidement que la production de biens les prix augmentent lorsque les prix augmentent on parle d'inflation la banque centrale ne veut pas d'une inflation trop importantes car elles causent des problèmes en voyant les prix augmentent et elles augmentent les taux d'intérêt avec des taux d'intérêt plus élevés moins deux personnes peuvent se permettre d'emprunter de l'argent et le coût des dettes existantes augmente imaginez que les paiements mensuels de votre carte de crédit augmentent comme les gens empruntent moins et ans des remboursements de dette plus élevée il leur est moins d'argent à dépenser et les dépenses ralentissent et comme les dépenses d'une personne sur le revenu d'une autre personne les revenus diminuent et ainsi de suite lorsque les gens dépensent moins les prix baissent on appelle cela la déflation l'activité économique diminue et nous avons une récession si la récession devient trop grave et que l'inflation n'est plus un problème la banque centrale baisse les taux d'intérêt pour que tout reparte avec des taux d'intérêt bas les remboursements de la dette sont réduits les emprunts et les dépenses reprennent et nous assistons à une nouvelle expansion comme vous pouvez le constater l'économie fonctionne comme une machine dans le cycle de la dette à court terme les dépenses ne sont limitées que par la volonté les prêteurs et des emprunteurs de fournir et de recevoir du crédit lorsque le crédit est facilement disponible il y à une expansion économique lorsque le crédit n'est pas facilement disponibles il y à une récession et notez que ce cycle est contrôlé principalement par la banque centrale le cycle de la dette à court terme dure généralement 5 à 8 ans et se répètent pendant des décennies mais remarquez que le bas et le haut de chaque cycle se termine avec une croissance plus forte que le cycle précédent et avec plus de dette pourquoi parce que les gens là poussent ils ont tendance à emprunter et à dépenser davantage au lieu de rembourser leurs dettes c'est la nature humaine c'est pourquoi sur de longues périodes les dettes augmentent plus vite que les revenus créant ainsi le cycle de la dette à long terme bien que les gens soient de plus en plus endettés les prêteurs accorde encore plus librement des crédits pourquoi parce que tout le monde pense que tout va bien les gens se concentrent uniquement sur ce qui s'est passé dernièrement et que s'est il passé dernièrement les revenus ont augmenté la valeur des actifs augmente le marché boursier rugy c'est un boom il est payant d'acheter des biens des services et des actifs financiers avec de l'argent emprunté quand les gens font beaucoup cela on appelle cela une bulle ainsi même si les dettes ont augmenté et les revenus ont augmenté presque aussi vite pour les compenser appelons le rapport entre la dette et le revenu le fardeau de la dette tant que les revenus continuent d'augmenter le poids de la dette reste gérable dans le même temps la valeur des actifs s'envolent les gens empruntent d'énormes sommes d'argent pour acheter des actifs en tant qu'investissement ce qui fait monter leurs prix encore plus haut les gens se sentent riches ainsi même avec l'accumulation de nombreuses dettes la hausse des revenus et de la valeur des actifs permet aux emprunteurs de rester solvable pendant longtemps mais cela ne peut évidemment pas continuer éternellement au fil des décennies le poids de la dette augmente lentement entraînant des remboursements de plus en plus important à un moment donné les remboursements de la dette commence à augmenter plus vite que les revenus obligeant les gens à réduire leurs dépenses et comme les dépenses d'une personne sont les revenus d'une autre les revenus commencent à baisser ce qui rend les gens moins solvables et entraîne une baisse des revenus les remboursements de la dette continue d'augmenter ce qui fait baisser encore plus les dépenses et le cycle s'inverse c'est le pic d'endettement à long terme le fardeau de la dette est tout simplement devenu trop lourd pour les états unis l'europe et une grande partie du reste du monde cela s'est produit en 2008 cela s'est produit pour la même raison qu'au japon en 1989 et aux états unis en 1929 maintenant l'économie commence à se désendetter dans le cadre d'un désendettement les gens réduisent leurs dépenses les revenus baissent le crédit disparaît les prix des actifs chute les banques son lit sous pression la bourse s'effondre les tensions sociales augmentent et l'ensemble commencent à se nourrir dans l'autre sens lorsque les revenus diminuent et que les remboursements de dette augmente les emprunteurs sont mis à mal n'étant plus solvables le crédit se tarit et les emprunteurs ne peuvent plus emprunter suffisamment d'argent pour rembourser leurs dettes pour combler ce trou les emprunteurs sont contraints de vendre des actifs cette ruée vers la vente d'actifs inondent le marché en même temps que les dépenses diminuent c'est alors que le marché boursier s'effondre le marché immobilier s'effondre et les banques ont des problèmes comme le prix des actifs chute la valeur des garanties que les emprunteurs peuvent apporter diminue cela rend les emprunteurs encore moins solvables les gens se sentent pauvres le crédit disparaît rapidement moins de dépenses moins de revenus moins de richesses - de crédit - d'emprunteurs et ainsi de suite c'est un cercle vicieux cela ressemble à une récession mais la différence ici et que les taux d'intérêt ne peuvent pas être abaissés pour sauver la situation en cas de récession la baisse des taux d'intérêt permet de stimuler les emprunts cependant dans le cas d'un désendettement la baisse des taux d'intérêt ne fonctionne pas car les taux d'intérêt sont déjà bas et atteindront bientôt 0% la stimulation prend donc fin aux etats-unis les taux d'intérêt ont atteint 1 0% pendant le désendettement des années 1930 puis à nouveau en 2008 la différence entre une récession et un désendettement et que dans le cas du désendettement le fardeau de la dette des emprunteurs est tout simplement devenu trop lourd il ne peut être allégée par une baisse des taux d'intérêt les prêteurs se rendent compte que les dettes sont devenues trop importantes pour être remboursés intégralement les emprunteurs ont perdu leur capacité de remboursement et leurs garanties ont perdu de la valeur ils se sont paralysés par leurs dettes ils en veulent même plus les prêteurs cesse de prêter les emprunteurs cesse d'emprunter considérer que l'économie n'est pas solvable tout comme un individu alors que faire face à un désendettement le problème est que le poids de la dette est trop élevé et qu'il faut le réduire cela peut se produire de quatre façons 1 les entreprises et les gouvernements réduisent leurs dépenses 2 les dettes sont réduites grâce à des défauts de paiement et des restructurations 3 la richesse est redistribuée entre les nantis et les démunis et enfin 4 la banque centrale un prime de la nouvelle monnaie ces quatre méthodes ont été utilisées dans tous les cas de désendettement de l'histoire moderne en général les dépenses sont réduites en premier comme nous venons de le voir les gens les entreprises et même les gouvernements se serrent la ceinture et réduisent leurs dépenses afin de pouvoir rembourser leurs dettes c'est ce qu'on appelle souvent l'austérité lorsque les emprunteurs cesse de contracter de nouvelles dettes et commence à rembourser les anciennes ou pourrait s'attendre à ce que la charge de la dette diminue mais c'est le contraire qui se produit car les dépenses sont réduites et les dépenses d'un homme étant le revenu d'un autre homme cela entraîne une baisse des revenus ils chutent plus vite que les dettes ne sont remboursés et la charge de la dette s'aggrave en fait comme nous l'avons vu cette réduction des dépenses est déflationniste et douloureuse les entreprises sont obligées de réduire leurs coûts ce qui signifie moins d'emplois et un chômage plus élevé cela conduit à l'étape suivante les dettes doivent être réduites de nombreux emprunteurs se retrouvent dans l'incapacité de rembourser leurs prêts et les dettes d'un emprunteur sont les actifs d'un prêteur lorsqu'un emprunteur ne rembourse pas la banque les gens craignent que la banque ne soit pas en mesure de les rembourser et il se précipite pour retirer leur argent de la banque les banques sont mises à mal et les gens les entreprises et les banques ne remboursent pas leurs dettes cette grave contraction économique est une dépression une grande partie de la dépression est dû au fait que les gens découvrent qu'une grande partie de ce qu'ils croyaient être leur richesse n'existe pas vraiment revenons au bar lorsque vous achetez une bière et la mettez sur la note du bar vous promettez de rembourser le barman votre promesse est devenu un actif du barman mais si vous ne respectez pas votre promesse si vous ne remboursez pas et ne payez pas votre note l'actif qu'ils possèdent ne vaut plus rien il a fondamentalement disparu de nombreux prêteurs ne veulent pas que leurs actifs disparaissent et accepte une restructuration de la dette la restructuration de la dette signifie que les prêteurs sont moins remboursés ou remboursés sur une plus longue période ou avec un taux d'intérêt inférieur à celui qui avait été convenu au départ d'une certaine manière le contrat est rompu de façon à réduire la dette les prêteurs préfère avoir un peu de quelque chose que tout le reste même si la dette disparaît la restructuration de la dette entraînent une disparition plus rapide des revenus et de la valeur des actifs de sorte que le fardeau de la dette continue de s'alourdir comme la réduction des dépenses la réduction de la dette est également douloureuse et déflationnistes tout cela a un impact sur le gouvernement central car la baisse des revenus et de l'emploi signifie que le gouvernement perçoit moins d'impôts dans le même temps il doit augmenter ses dépenses car le chômage a augmenté de nombreux chômeurs n'ont pas d'économie suffisante et en besoin du soutien financier du gouvernement de plus le gouvernement crée des plans de relance et augmente ses dépenses pour compenser la baisse de l'économie les déficits budgétaires du gouvernement explose lors du désendettement car il dépense plus qu'il ne gagne en impôts c'est ce qui se passe lorsque vous entendez parler de déficit budgétaire aux informations pour financer leurs déficits les gouvernements doivent soit augmenter les impôts soit emprunter de l'argent mais avec la baisse des revenus et le nombre élevé de chômeurs d'où viendra l'argent des riches puisque les gouvernements ont besoin de plus d'argent et que la richesse est fortement concentrée dans les mains d'un petit pourcentage de la population les gouvernements augmente naturellement les impôts sur les riches ce qui facilite une redistribution de la richesse dans l'économie des riches vers les pauvres les pauvres qui souffrent commence en vouloir aux riches les riches nantis mis à mal par la faiblesse de l'économie la chute du prix des actifs et l'augmentation des impôts commence à en vouloir aux démunis si la dépression se poursuit le désordre social peut éclater non seulement les tensions augmentent au sein des pays mais elles peuvent aussi augmenter entre les pays en particulier les pays débiteurs et créditeurs cette situation peut conduire à des changements politiques qui peuvent parfois être extrêmes dans les années 30 cela a conduit à l'arrivée au pouvoir d'hitler à la guerre en europe et à la dépression aux états unis la pression pour faire quelque chose afin de mettre fin à la dépression augmente rappelez-vous la plupart de ce que les gens considérés comme de l'argent était en fait du crédit donc lorsque le crédit disparaît les gens n'ont pas assez d'argent les gens ont désespérément besoin d'argent et vous vous souvenez qui peut imprimer de l'argent la banque centrale le peu ayant déjà abaissé ses taux d'intérêt à presque zéro elle est obligé d'imprimer de l'argent contrairement à la réduction des dépenses à la réduction de la dette et à la redistribution des richesses l'impression de monnaie est inflationniste et stimulante inévitablement la banque centrale impriment de l'argent frais à partir de rien et l'utilisent pour acheter des actifs financiers et des obligations d'état c'est ce qui s'est passé aux états unis pendant la grande dépression est à nouveau en 2008 lorsque la banque centrale des états unis la réserve fédérale à imprimer plus de 2000 milliards de dollars les autres banques centrales du monde qui le pouvaient ont également imprimer beaucoup d'argent en achetant des actifs financiers avec cet argent on contribue à faire monter le prix des actifs ce qui rend les gens plus solvables cependant cela n'aide pas ce qu'ils possèdent des actifs financiers vous voyez la banque centrale peut imprimer de l'argent mais elle ne peut acheter que des actifs financiers le gouvernement central quant à lui peut acheter des biens et des services et mettre de l'argent dans la main des gens mais il ne peut pas imprimer de l'argent ainsi pour stimuler l'économie les deux doivent coopérer en achetant des obligations d'état la banque centrale prête essentiellement de l'argent au gouvernement ce qui lui permet d'enregistrer un déficit et d'augmenter les dépenses en biens et services grâce à ses programmes de relance et aux allocations de chômage cela augmente les revenus des gens ainsi que la dette de l'état cependant cela diminuera le poids total de la dette de l'économie c'est une période très risqué les responsables politiques doivent trouver un équilibre entre les quatre façons de réduire la charge de la dette les méthodes déflationniste doivent s'équilibrer avec les méthodes inflationnistes afin de maintenir la stabilité s'il est correctement équilibré il peut y avoir un beau d endettement vous voyez un désendettement peut être l'est où il peut être beau comment un désendettement peut-il être beau même si le désendettement est une situation difficile gérer une situation difficile de la meilleure façon possible est beau beaucoup plus beau que les excès d équilibré et alimenté par la dette de la face d'endettement dans un beau désendettement les dette diminue par rapport aux revenus la croissance économique réelle et positive et l'inflation n'est pas un problème on y parvient en trouvant le bon équilibre le bon équilibre nécessite un certain mélange de réduction des dépenses de réduction de la dette de transfert de richesses et d'impression de monnaie afin de maintenir la stabilité économique et sociale les gens demandent si l'impression de monnaie va augmenter l'inflation ce ne sera pas le cas si elle compense la baisse du crédit n'oubliez pas que ce qui compte ce sont les dépenses 1 $ de dépenses pays en argent a le même effet sur les prix qu'un dollars de dépenses payées à crédit en imprimant de l'argent la banque centrale peut compenser la disparition du crédit par une augmentation de la quantité d'argent pour renverser la situation la banque centrale doit non seulement stimuler la croissance des revenus mais aussi faire en sorte que le taux de croissance des revenus soit supérieur au taux d'intérêt de la dette accumulée qu'est ce que je veux dire par là en gros le revenu doit augmenter plus vite que la dette par exemple supposons qu'un pays en phase de désendettement et un ratio dette revenu de 100 % cela signifie que le montant de sa dette est égal au revenu annuel de l'ensemble du pays maintenant penser aux taux d'intérêt sur cette dette disons qu'il est de 2% si la dette augmente de 2% en réseau de ce taux d'intérêt et que les revenus n'augmentent que d'environ 1% vous ne réduire et jamais le poids de la dette il faut imprimer suffisamment de mener pour que le taux de croissance des revenus soit supérieur au taux d'intérêt cependant l'impression de mener peut facilement faire l'objet d'abus car elle est très facile à réaliser et les gens là préfèrent aux autres solutions l'essentiel est d'éviter d'imprimer trop de monnaie et de provoquer une inflation inacceptables comme l'allemagne l'a fait pendant son désendettement dans les années 1920 si les responsables politiques parviennent à un bon équilibre le désendettement n'est pas si dramatique la croissance est lente mais le poids de la dette diminue c'est un beau d endettement lorsque les revenus commencent à augmenter les emprunteurs commencent à paraître plus solvables et lorsque les emprunteurs semble plus solvables les prêteurs recommencent à prêter de l'argent le poids de la dette commence enfin à diminuer pouvant emprunter de l'argent les gens peuvent dépenser davantage finalement l'économie recommence à croître ce qui conduit à la phase de relance du cycle d'endettement à long terme bien que le processus de désendettement puisse être horrible s'il est mal gérée s'il est bien géré il finira par régler le problème il faut environ une décennie ou plus pour que le poids de la dette diminue et que l'activité économique revienne à la normale d'où le terme de décennie perdue en conclusion bien sûr l'économie est un peu plus compliqué que ne le suggère ce modèle cependant en superposant le cycle d'endettement à court terme au cycle d'endettement à long terme puis en les superposant tous les deux à la ligne de croissance de la productivité on obtient un modèle raisonnablement bons pour voir où nous avons été où nous sommes maintenant et où nous allons probablement donc en résumé il y a trois règles empiriques que j'aimerais que vous reteniez de tout ceci la première ne laissez pas vos dettes augmenter plus vite que vos revenus car elles finiront par vous écraser deuxièmement ne laissez pas le revenu augmenter plus vite que la productivité car vous finirez par ne plus être compétitif et troisièmement fait tout ce que vous pouvez pour augmenter votre productivité car à long terme c'est ce qui compte le plus ce sont des conseils simples pour vous et pour les décideurs politiques vous pourriez être surpris mais la plupart des gens y compris la plupart des décideurs politiques n'y prêtent pas suffisamment attention ce modèle a fonctionné pour moi et j'espère qu'il fonctionnera pour vous