Panorama general
Las agencias de calificación de riesgos poseen un enorme poder e influencia en los mercados financieros globales, pero su objetividad, metodología y responsabilidades han sido cuestionadas tras numerosos errores y conflictos de intereses. A pesar de reformas regulatorias y críticas crecientes, su poder e impacto siguen siendo determinantes en la economía mundial.
Poder e influencia de las agencias de calificación
- Tres grandes agencias dominan el mercado y califican casi todo el capital global.
- Sus calificaciones determinan el acceso al crédito de países y empresas, afectando sus destinos económicos.
- El mercado financiero depende de estas evaluaciones para inversiones y fijación de tasas de interés.
Errores, conflictos de interés y críticas
- Han cometido errores con enormes consecuencias económicas, como la crisis financiera de 2008.
- Varios testimonios señalan falta de control interno, presión comercial y evaluaciones superficiales.
- Existen conflictos de intereses, ya que muchas veces los clientes pagan por sus propias calificaciones.
- Las agencias priorizan el beneficio económico y, en ocasiones, ajustan criterios para no perder cuota de mercado.
Consecuencias para gobiernos, inversores y municipios
- Inversores y municipios han perdido fondos significativos confiando en calificaciones erróneas (ejemplo: Parks y Hillebrand).
- Cambios de calificación afectan inmediatamente el coste de financiación de los estados, agravando crisis económicas.
- Las demandas legales contra las agencias han sido escasas y solo en casos puntuales han resultado condenatorias.
Metodología y funcionamiento interno
- Las calificaciones combinan análisis cuantitativos y cualitativos, siendo fuertemente influenciadas por opiniones subjetivas.
- Los procesos internos carecían, hasta hace poco, de supervisión y regulación suficiente.
- Las decisiones se toman en comités de analistas y son susceptibles a presiones del mercado y de clientes.
Regulación y responsabilidad
- Tras la crisis financiera, se han implementado ciertas reformas regulatorias en la UE y EE. UU., pero no han logrado limitar sustancialmente su poder.
- La responsabilidad legal de las agencias sigue siendo muy limitada, especialmente en EE. UU.
- El acceso a ciertos mercados financieros depende obligatoriamente de una calificación, reforzando su posición privilegiada.
Impacto en la economía europea y crisis recientes
- Estudio señala que países europeos recibieron durante la crisis del euro calificaciones más severas de lo justificado.
- Las rebajas de calificación generan efectos dominó en mercados y presupuestos estatales, incrementando desempleo y tensión social.
- Las agencias, al emitir calificaciones frecuentes y negativas, aceleran crisis y dificultan reformas.
Reformas, perspectivas y desafíos futuros
- La UE ha reforzado la regulación, pero la participación accionarial cruzada sigue permitida hasta el 10%.
- Las calificaciones deben ser solo una referencia entre muchas, no el factor decisivo.
- Persisten preocupaciones sobre su independencia, transparencia y sobre quién posee la verdadera influencia sobre estas empresas.
- Se reclama reducir su poder, aumentar la transparencia y exigir mayor responsabilidad por sus valoraciones.
Decisiones
- Municipio de Bayern cancela contrato con Standard & Poor’s tras recibir un informe de baja calidad.
- Tribunal Federal Alemán admite demanda contra agencia, abriendo camino a reclamaciones legales por daños.
Recomendaciones / Consejos
- No basar decisiones de inversión exclusivamente en calificaciones de agencias; deben ser solo un elemento entre varios.
- Aumentar la regulación y la supervisión sobre las agencias para limitar riesgos sistémicos y conflictos de interés.