Только представьте, государственный долг США сейчас составляет 34,8 триллиона долларов. Чтоб вы понимали, население США в настоящее время составляет примерно 333 миллиона человек. То есть получается, что на одного американского гражданина приходится более чем 100 тысяч долларов государственного долга.
Выглядит печально, правда? Но важны здесь не сами цифры, а то, что такое положение дела это настоящая тенденция американской экономики. Взгляните на этот график. Согласитесь, не нужно быть экономистом, чтобы понять, что дела у США идут не очень хорошо. Но самое страшное в этой ситуации то, что американское правительство не может вернуть этот долг.
При всей своей внешней успешности они физически не могут это сделать. Более того, бюджетное управление Конгресса США заявило, что через 10 лет ситуация будет еще хуже, чем сегодня. Как так получилось?
Возможно, у США есть какой-то хитрый обманный ход, который позволит обойти долговую яму? Или все-таки конец империи близок? Чтобы понять это, давайте разберемся, что на самом деле происходит в Америке.
Как и любая другая страна, США залезает в долги, когда хочет купить что-то, что на самом деле не может себе позволить. Она смотрит на свои доходы и расходы, и если доходов на текущие нужды не хватает, Америка берет нужное количество наличных в долг. Но, как вы понимаете, долги такая штука, которую надо возвращать.
И если так получается, что страна не может погасить свой долг, Она объявляет дефолт, точно так же, как человек объявляет себя банкротом, когда не может погасить кредит. Однако что значат эти долги в масштабах страны? У кого занимают-то эти денежки?
Система тут на самом деле простая. Когда правительству нужны деньги, оно продает так называемые государственные облигации. Инвесторы отдают свои деньги в долг казначейству США, и казначейство обещает вернуть их с процентами на определенном этапе в будущем. И в зависимости от срока сделки или срока погашения облигаций, Процентная ставка, которую получает инвестор, может быть выше или ниже. Например, прямо сейчас доходность десятилетних казначейских облигаций США составляет примерно 4,3%, и это годовая норма доходности.
Кстати, инвесторами могут быть не только люди, но и компании, и даже целые страны. И у Соединенных Штатов преимущественно именно такие инвесторы. Например, Япония, Китай и Великобритания являются крупнейшими держателями государственных облигаций США. Но вернемся к вопросу погашения долгов.
Если вдруг США объявят... дефолт по всем этим кредитам, представляете, какой волновой эффект это вызовет по всему миру? И тут следует упомянуть еще одну важную вещь.
Федеральная резервная система США, которая является Центральным банком Америки, также может покупать казначейские облигации. Именно этот процесс используется в США для опечатания денег и вливания их в экономику. По сути, Федеральная резервная система создает деньги из воздуха, а затем покупает государственные облигации, чтобы передать эти новые деньги в распоряжение правительства. Вот так США залезает в долги. Но что же на самом деле происходит в Соединенных Штатах?
Куда уходят эти деньги? Помните, да, что главная причина, по которой страна берет деньги в долг, заключается в том, что она тратит больше, чем зарабатывает. Это называется дефицитом бюджета. И чем больше годовой дефицит, тем больше денег правительству нужно ежегодно привлекать в долг, чтобы выровнять ситуацию. Если правительство тратит 4 триллиона долларов, а генерирует только 3 триллиона, ему нужно продать облигации на сумму 1 триллион долларов, чтобы компенсировать разницу.
А теперь взгляните на этот график профицита и дефицита бюджета США за последние годы. В далеком 2001 году у США действительно был профицит, то есть они заработали больше, чем потратили за тот год. 130 миллиардов долларов в плюсе, это впечатляет.
Но гораздо больше впечатляет то, что это был последний год, когда США зарабатывали деньги. С тех пор и по сегодняшний день мы наблюдаем только дефицит. Вот эти беспощадные красные столбики это доходы за вычетом расходов, и, как вы можете видеть, с каждым годом ситуация только ухудшается. Даже если закрыть глаза на огромный дефицит в годы пандемии 2020 и 2021, все равно сохраняется тенденция к тому, что разрыв между расходами и доходами с каждым годом становится все больше и больше. И что это значит?
А то, что для поддержания баланса американскому правительству с каждым годом необходимо привлекать все больше и больше денег, то есть продавать все больше и больше облигаций и все глубже и глубже залезать в долги. Друзья, далеко не секрет, что одной из востребованных профессий является IT-специалист, и по прогнозам на ближайшее время эта тенденция будет сохраняться. На сегодняшний день можно найти множество онлайн-курсов, где обучение это просмотр базовых лекций, поэтому мы рекомендуем вам обратить внимание на классическое обучение в офлайн-формате. Компьютерная Академия ТОП это целый кластер IT-образования, в которых входит IT-школа, IT-колледж и IT-университет.
Имеет более 380 филиалов по России. Академия участвует во многих специальных проектах, имеет государственную лицензию и выпускает грамотных специалистов уже более 16 лет. Академия предлагает уникальную программу оффлайн-обучения для детей от 7 до 14 лет, которая регулярно обновляется командой методистов, а в филиалах Академии современное оборудование, лаборатории, 3D-принтеры, обновленное ПО.
Расписание сформировано так, чтобы ребята спокойно успевали. или на занятия в академии, а проходят они в будни или в выходные по вашему выбору. Одним из главных преимуществ малой академии ТОП это то, что дети смогут применять полученные IT-знания в дальнейшем обучении, быту и профессиональной жизни.
А активное увлечение курсом может улучшить в том числе и успеваемость в школе. Профессиональные педагоги с многолетним опытом работы с детьми преподают материал в доступном формате. Сложные моменты объясняются в игровой форме и наглядных примерах.
По завершению обучения ребенок получит собственное портфолио. Диплом Малой компьютерной академии ТОП, который позволит поступить в колледж или университет академии без экзаменов. Поступить на обучение можно бесплатно по федеральным проектам, поучаствовать в мастер-классах и каникулярных программах.
А также возможно воспользоваться рассрочкой от академии и получить возврат от стоимости 13% НДФЛ. А по промокоду PROCENT будет скидка 15% на обучение. Переходите за подробностями по ссылке в описании или сканируйте QR-код. А теперь взгляните на эту диаграмму. В том самом 2001 году, когда дела еще шли хорошо, государственный долг США составлял около 10 триллионов долларов.
Но посмотрите, что произошло по мере того, как дефицит увеличивался. За 23 года долг Соединенных Штатов вырос до ошеломляющих 34,8 триллионов долларов. Это огромная долговая нагрузка, и США не могут ее погасить.
Но вполне возможно, что они и не хотят этого делать. А знаете почему? Взгляните на распределение бюджета Соединенных Штатов на этот финансовый год. США получили 3,29 триллиона долларов дохода и потратили 4,5 триллиона долларов. Таким образом, с октября 2023 года они потеряли около 1,2 триллиона долларов.
Но давайте посмотрим, как именно правительство получило свои доходы. Очевидно, что из налогов. 51,7% это подоходный налог с физических лиц.
34,2% налог на социальное обеспечение и медицинскую помощь. 9,4% корпоративный налог. И плюс небольшие суммы за акции, за налоги, за недвижимость и дарения, а также таможенные пошлины. Теперь давайте перейдем к расходам и посмотрим, что происходит там. 21% расходов приходится на социальное обеспечение, 14% на программу медицинского страхования, 13% на выплату процентов по долгам, еще 13% на здравоохранение, 13% на оборону, 11% на обеспечение доходов и так далее.
Вы наверняка уже догадались, да? Чтобы сократить дефицит, США должны либо больше зарабатывать, либо меньше тратить, либо делать и то, и другое. И все эти варианты не кажутся удачными.
Ведь, согласитесь, вряд ли американцы будут рады платить более высокие налоги. И вряд ли жизнь в стране улучшится, если сократить расходы на социальное обеспечение, школы и больницы. Но если совсем ничего не предпринимать, то ситуация будет только усугубляться. Бюджетное управление Конгресса США ожидает, что дефицит бюджета США вырастет с 2 триллионов долларов в 2024-м, до 2,8 триллионов в 2034 году.
И это увеличение дефицита с течением времени, по прогнозам, увеличит соотношение долга США к ВВП с 99% в этом году до 122 в 2034, превысив предыдущий максимум в 106% ВВП. Что означают все эти сухие цифры? А то, что Америка действительно оказалась в трудном положении. И прямо сейчас население США сталкивается с еще одной проблемой, которую они не ощущали более двух десятилетий. Это повышение процентных ставок.
Знаете, в чем там дело? Процентные ставки устанавливает не правительство. В Америке этим занимается Центральный банк, называемый Федеральной резервной системой или ФРС.
И хотя они и работают с правительством США, но на самом деле они отделены от него, и их основная работа заключается в повышении и понижении процентных ставок, чтобы поддержать экономику и доллар США как можно более стабильными. Но проблема в том, что на фоне всей этой инфляции, которая наблюдается в Штатах в последние несколько лет, ФРС повысила процентные ставки с нуля примерно до 5,5%. Так почему же это так важно?
Тут самое время вспомнить, что у всех государственных долговых обязательств есть срок погашения, верно? Как только наступает срок погашения облигаций, США должны выплатить их держателю. Но как платить, если бюджет в дефиците и денег на выплаты нет, правильно?
Поэтому США просто продлевают долг, то есть продают больше новых облигаций, чтобы покосить старые. Да, это как брать кредит на кредит или, иными словами, рефинансирование. В целом это могло бы работать, если бы не процентные ставки.
Сами посудите. В текущей ситуации предыдущий долг был бы продан по очень низким процентным ставкам, в то время как сейчас эти долги нуждаются в рефинансировании по гораздо более высоким процентам. А это означает, что по мере увеличения долговых обязательств, сумма процентов, которую США должны выплачивать каждый год, неминуемо растет.
Все это увеличивает их ежегодные расходы, а значит усугубляет дефицит. Да, на первый взгляд звучит очень сложно, но разбираться в таких вещах полезно. Для этих целей мы с Денисом Елоховским создали канал, где простым языком рассказываем о сложных экономических событиях. Денис дипломированный экономист из МГУ, он брал интервью и работал с такими людьми, как Набиулина, Аузан, Гуриев, Саватеев, Зубаревич и многими другими. Каждое воскресенье он анализирует важнейшие события недели и повышает вашу экономическую грамотность.
Ссылку оставим в описании, не потеряйте. А сейчас давайте вспомним тот самый график с распределением бюджета США. Обратите внимание, с начала текущего финансового года проценты по долгам были третьей по величине категории расходов в Штатах.
С октября 2023 года они потратили 601 миллиард долларов только на выплату процентов. И возвращаясь к отчету Управления Конгресса, мы видим, что в ближайшие годы это число будет только расти. По их прогнозам, в 2025 году процентные расходы по отношению к ВВП будут выше, чем когда-либо.
По крайней мере, с 1940 года и, как ожидается, вырастут до 4,1% ВВП к 2034 году, составив в общей сложности 1,6 часть всех федеральных расходов. И есть еще кое-что важное, что отображено на этом графике. С ростом обязательных расходов сократится объем дискреционных расходов, то есть затрат на усмотрение правительства, различные программы, дотации, мероприятия и прочие блага, не входящие в обязательные расходы. Их сокращение логично означает более трудные времена. более высокие налоги или взятие еще большего долга для покрытия возросших процентных платежей.
Такое ухудшение ситуации по спирали иногда так и называют долговая спираль. Потому что по факту правительство просто занимает больше денег, чтобы покрыть возросшие проценты по госдолгу, а это, в свою очередь, создает еще большую кучу долгов с более высокими процентными ставками. Очевидно, что хорошего в этом мало.
И долговая спираль в любой момент может выйти из-под контроля. Создается впечатление, что единственный выход тут это... положить все усилия на сокращение дефицита и возвращение к профициту в долгосрочной перспективе.
Но согласитесь, в случае США сейчас это выглядит просто невозможным. И что же тогда им остается? Есть теория, что Штаты могут спасти ситуацию не погашением долгов, а наоборот, дополнительным раздуванием задолженности.
Звучит безумно, но послушайте дальше. Заглянем на минуточку в 1970 год и обратимся к цифрам. В то время средняя стоимость жилья в США составляла около 24 тысяч долларов. Средняя годовая зарплата в Америке составляла 7711 долларов за полный рабочий день, а буханка хлеба стоила 24,3 цента. Если представить, что сейчас были бы такие цены, то дом в Америке обошелся бы вам меньше, чем в 2,5 миллиона рублей.
Представляется с трудом, правда? Потому что на сегодняшний день тот же самый средний дом в США обошелся бы в 420 800 долларов, а это около 36 миллионов рублей. Да, конечно, сейчас другие строительные стандарты, технологии и материалы, но это все равно дом, то есть та же категория товаров. И как вы понимаете, причина того, что один и тот же товар сейчас стоит в разы дороже, чем полстолетия назад, кроется в инфляции.
Именно из-за инфляции растет стоимость жилья, растет стоимость продуктов, но также и растет заработная плата. Сейчас сумма в 24 тысячи долларов не кажется космически непостижимой, потому что зарплаты за эти несколько десятилетий тоже выросли. Но что важно...
Ровно этот же принцип применим и к государственному долгу. США могут специально влезть в огромную кучу долгов и позволить инфляции снизить стоимость своей валюты. Но именно это поможет им в будущем выплачивать весь этот долг с фиксированной процентной ставкой деньгами, которые сейчас стоят меньше.
Понимаете? Кстати, именно это США сделали после Второй мировой войны. Они использовали инфляцию, чтобы снизить соотношение своего долга к ВВП.
И, вероятно, сейчас может произойти нечто подобное. Хотите узнать как? Конечно же, тут не обойдется без печатания денег Федеральной резервной системой. Этот процесс называют количественным смягчением, и вот как это работает. Федеральная резервная система печатает много денег и покупает государственные облигации.
Это увеличивает количество имеющихся долларов США и дает правительству новые деньги на карманные расходы. А дальше государство может инвестировать эти деньги в создание рабочих мест, строительство инфраструктуры или другие программы, направленные на повышение производительности в стране. Именно это даст толчок к улучшениям. Ведь если производительность растет, то предприятия и работники зарабатывают больше.
Это приводит к росту доходов и увеличению налоговых поступлений, а значит растет бюджет. Снижение стоимости займов также означает увеличение инвестиций, что приводит к росту цен на активы. И, как правило, уровень инфляции тоже будет расти. Понимаете, что это даст в итоге? Если ситуация будет развиваться по этому сценарию, то со временем ускорение роста экономики США, рост ВВП и продолжающаяся устойчивая инфляция в конечном итоге приведут к тому, что прошлые долги будут казаться все меньше и меньше.
Точно так же, как средняя цена на жилье и средняя зарплата в 1970 году выглядят крошечными по сравнению с сегодняшними, так и долги будут казаться уже не такими значительными. И внешне эта теория раздувания долга выглядит вполне рабочей. Но на практике не все так просто, потому что в экономике всегда есть последствия.
Инфляция помогает делать долги менее весомыми, но вместе с тем она же может привести страну к краху. Когда инфляция становится бесконтрольной, это приводит к экономической нестабильности, социальным волнениям и, в конечном итоге, к краху или отказу от валюты. И как мы можем наблюдать за последние несколько лет темпы инфляции в Америке во многих странах западного мира становятся слишком высокими, чтобы их можно было поддерживать.
Да, с одной стороны, они могли бы способствовать снижению долгового бремени правительства США, но с другой стороны, у Федеральной резервной системы не было иного выбора, кроме как вмешаться и повысить процентные ставки, чтобы попытаться замедлить инфляцию. Инфляция развивалась так быстро, что действительно стала проблемой. Вот и получается, что повышая процентные ставки, ФРС накладывает ограничения на экономику США и замедляет ее развитие на некоторое время. И хотя эта теория увеличения долгового времени может показаться привлекательной, но в реальности она имеет свои недостатки и требует тщательного контроля. Кстати, именно поэтому Федеральная резервная система нацелена на уровень инфляции 2%, а не на нулевой.
Потому что это заставляет экономику двигаться вперед. Подумайте сами. Инфляция поддерживает устойчивый рост цен с течением времени. что обеспечивает стабильный рост заработной платы. От этого люди начинают тратить больше денег, что, в свою очередь, способствует росту экономики.
Большая долгосрочная выгода с точки зрения долга заключается в том, что это медленно, но верно девальвирует валюту, а значит делает выплаты по долгам прошлых лет все более и более легкими. Но важно понимать, что наиболее устойчивый долгосрочный подход к управлению долгами страны заключается не в чрезмерном раздувании долга. а в том, чтобы выстроить эффективную систему с рабочими финансовыми показателями. И пока складывается ощущение, что Америка готова использовать все возможные экономические хитрости, чтобы держаться на плаву. Но в перспективе гораздо надежнее было бы сосредоточиться на повышении производительности и затянуть пояса там, где это имеет смысл.
А какой путь вам кажется самым продуктивным для экономики Соединенных Штатов сейчас? Пишите свои мысли в комментариях. Спасибо за просмотр и спасибо всем, кто поддерживает нас на Бусте.
Нам очень приятно, что вы помогаете нашим проектам развиваться.