Altyazı M.K. Herkese merhaba ben Murat Merkez Kredi Yatırımından. Bir blok haline biz çekimiyle tekrar karşınızdayız. Son günlerin en önemli konusu Amerikan Başkanlık yarışı haline geldi.
Özellikle Trump'a karşı başarısız suikast... girişiminden sonra Amerikan siyaset sahnesi hareketlendi. Başarısız olan suikast sonrası Trump'ın oylarında ciddi bir artışma yerine geldi. Ardından uzun zamandır sorgulanan Biden'ın başkanlık için fiziki olarak yeterli olmadığı konusu kendini gösterdi ve Biden'ın hafta sonu yarıştan çekildiğini açıkladı.
Yerine ise kendi başkan yardımcısı Kamala Harrison'i desteklediğini açıkladı. Şimdi Kamala Harrison kesinlikle Demokratların başkan adayı olacak anlamına gelmiyor ama bu saatten sonra 19 Ağustos'ta başlayacak Demokrat Kongresi'nde Harrison'in karşısına rakip çıkabilecek adayların olması son derece zor gözüküyor. Aday olsa bile Harrison'ten bu adaylığı kazanması çok zor gibi gözüküyor.
Nitekim iki tane rakip gibi gözüken Nelson ve Butik'i de Harrison'e destek verdi. Clinton ailesi de Harrison'e destek verdi. Harrison'in demokraplarının adayı olacağını düşünmek bence yanlış olmaz bir noktada.
Şimdi tabii Harrison aday olursa Biden'a nazaran nasıl bir durum ortaya çıkar ona bakmak lazım. Anketlerde Trump ile Harrison'in arasındaki fark Biden olan farktan daha az. Biden'a Trump 3 puan önündeydi.
Harrison'e karşı 2 puan civarında öndü. Dolayısıyla son durumda artık gözler Harrison'in üzerinde. Burada tabii başkan sadece başkan değil, başkan yardımcısı da son derece önemli.
Harrisonon'ı özellikle Orta Batı'da, Amerika'da ve Güney'de daha muhafazakar yerlerde oy alabilmesi için bu profilde bir aday seçme ihtimali var. Böyle bir aday seçmesi durumundaysa anketlere bunu puan artışı olarak yansıyabiliriz. Dolayısıyla bir sürü bilinmez var burada aslında ama şu anki en önemli konu Harrisonon adaylığını.
neredeyse kesin gözüyle baktığımız için Harrisonon'ın yardımcısının kim olacağı. Bunun piyasa yansıması şöyle. Trump'ın adaylığının, başkanlığının kazanma ihtimalinin artması sonucu bazı Trump Trade adını verdiğimiz şeyler görmüştük. Bunlardan biri verim eğrisinin dikleşmesi, diğeri özellikle büyük hisselerden, mega cap teknolojik hisselerinden daha orta ölçekli hisselere geçiş.
Bunu nereden? gördük. Mesela S&P'de bu büyük hisselerin ağırlığı çok fazla. S&P geçen hafta %2 düşüşe Nisan'dan bu yana en kötü haftalık performansını yaşadı.
Buna karşılık Magnificent 7 dediğimiz yani muhteşem 7 dediğimiz en büyük hisseler teknoloji hisseleri %5'e yakın düşüş kayıttı. Russell 2000 endeksli ise %1.68'lik bir artış gösterdi. Bununla birlikte volatiliteler de geçen hafta çok arttı.
VIX endeksi 16. 5'e kadar yükseldi ve haftalık bazda 4 puanlık bir artış gösterdi ki bu Mart 2023'den beri en yüksek artışıydı. Baskı sadece Amerika'ya hasta değildi. Bu Stoxx 600 endeks var Avrupa'daki senaryo endeksi. O da her gün düştü geçen hafta ve %3'e yakın bir düşüşle Ekim ayından bu yana en kötü performansını gösterdi.
Bono'la Tavrik tarafında ise bir ayrışma yaşanıyor. Amerika'nın 10 yıllıklar artarken... Alman 10 yıllıklar düştü.
Bunu biraz Trump Trade adı altında gene değerlendirmek gerekiyor. Amerikan 10 yıllıklardaki yükselişi. O da Trump başkanı olursa eğer Amerika'da bütçe açıyor, enflasyon artar, dolayısıyla uzun vadeli faizler yükselir, beklentisinin bir sonucu.
Şimdi emtiyat tarafına baktığımız zaman emtiyat için de kötü bir haftaydı geçen hafta. Brent petrol %3'e yakın düştü. Bakır fiyat...
son 3 ayın en düşük. seviyesine geriledi. Değerli metaller o kadar kötü bir performans göstermedi ve kendini iyi muhafaza etti aslında.
Burada şunu tekrar altını çizmek istiyoruz. Biz orta vadede hem bakır fiyatları için hem altın fiyatları için olumlu düşüyoruz. Bakır fiyatlarındaki düşüş biraz Çin'den gelen verilerin kötü olmasıyla da alakalıydı ama Trump trade'i adı altında da değerlendirebileceğimiz trade'lerden bir tanesi de buydu. Altın içi... bizim favori varlıklarımızdan biri ama düşüncesine devam ettiriyoruz.
Dolayısıyla altında sert geri çekilişler yaşanırsa bunları bir alım yönünde değerlendirmek gerektiğini düşünüyoruz. Özetlemek gerekirse Trump trade ve geçen hafta kendini gösterdi. Mega cap'lerden orta ve kısa x-select'lerine geçiş oldu. Russell 2000 endeksinde olduğu gibi. Dow Jones endeksi kendisini iyi muhafaza etti fakat Nasdaq ve S&P kötü performans gösterdi.
Bu performansın Harrisonon başkan adayı olmasının ihtimalinin artmasıyla birlikte biraz terse döndüğünü görüyoruz. Pazartesi günü bunu biraz gördük. Bu daha devam edebilir ama biz Amerikan piyasalar için temkinli görüşümüz devam ettiriyoruz.
Risk of rejimi içinde olduğumuzu düşünüyoruz. Ve özellikle mevsimsellik olarak da Temmuz'dan çıparak ve özellikle Eylül'e giderken Ve isimsel sebeplerden dolayı da Amerikan piyasaların daha seçici olunması gerektiğini, defansif rotasyonların yapılması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Diyerek yurt içine gelelim.
Yurt içinde geçen hafta bütçe dengesi açıklandı. Bütçe rakamları açıklandı. Haziranda milyar bir açık var. Geçen yıl bu açık 219 milyardı. Şimdi daha önemli olan 12 aylık bütçe açıklarına bakmak.
Mayıs ayındaki 1583 milyar TL seviyesine Haziran'da 1638 milyar TL'ye yükseldi. Yani judging 12 aylık performansında bir kötüleşme var. Ama orta vadeye hedef planında gözüken 6.4'ten daha iyi bir yerde kapatacağız gibi gözüküyor Zene'yi. En önemli olaylardan biri ise hafta sonu yaşanan Moody's'in not artışıydı. İki basamak birden arttıydı.
Biz yılın başında strateji raporumuzda belirttiğimiz gibi Not artışlarının gelmesini bekliyorduk. Sadece görünüm değil, not artışlarının gelmesini de bekliyorduk. Bu odası iki not arttırarak diğer reyting ajanslarıyla aynı yere gelmiş oldu aslında.
Hala yatırım yapılabilir kategorinin altındayız ama önümüzdeki dönemde biz not artışlarının devam edeceğini düşünüyoruz. Ve bunun piyasa açısından son derece olumlu olduğunu düşünüyoruz. Not artışının ilk yansıması piyasada çok coşkulu bir şekilde olmadı.
Bizce normal çünkü piyasa zirve seviyelerinde zaten kısmen satın alınmıştı bu haber birincisi. İkincisi dolar bazlı yılbaşından bu yana en fazla yükselen borsa Türk borsası ve dolayısıyla belli bir doygunluğa erişmiş olmasının normali. Ama Türk sanayi piyasaları için olumlu görüşümüzü devam ettiriyoruz ama bu olumlu görüş içinde tabii seçici davranma kaydıyla şarkını da ekliyoruz.
Özellikle model portion müzik kişiselerinin performansını... yakından takip ediyoruz ve iyi olduğunu görüyoruz. Bu hisse seçimi konusunda azami özenin göstermesi gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz.
Bunu altını tekrar çiziyorum ama genel görüşü olarak olumluyuz. Burada bir takım tabii yaz ayların verdiği bir durgunluk da olmakla birlikte makro göstergeler, özellikle enflasyon Temmuz ayı enflasyonu yüksek gelecek ama ardından yıllık bazda keskin bir düşüş bekliyoruz ve Merkez Bankası'nın bundan boşluk kalacağını tahmin ediyoruz. Piyasalarında bu keskin düşüşü olumlu karşılayacağını tahmin etmeye devam ediyoruz.
Benim bu haftamı da aktarmak istediklerim bu kadar. Tekrar bir arada olmak dileğiyle herkesin sağlık ve mutluluk. İyi haftalar diliyorum.
Altyazı M.K.