投資策略與市場分析講座

市場估值現況

• 台股大盤席勒本益比（CAPE）在2025年2月破30，達到31.49，屬過去20年絕對高點。
• 過去台股CAPE破30的事件：
  • 2008年金融海嘯前，CAPE達31.74。
  • 2022年高通膨及升息前，CAPE達34。
• 經驗顯示，CAPE破30後通常會出現市場下跌及均值回歸。

投資風險與策略

• 0050指數：

  • 歷史上最大跌幅為55%，套牢時間最長三年三個月。
  • 長期投資報酬顯著，資產翻11倍。

• 投資策略建議：

  • 持續買進，保持長期投資心態。
  • 避免短期市場波動影響投資決策。
  • 強調資產配置的重要性，建議採用股債搭配策略以降低風險。

• CAPE的預測能力：

  • 預測長期股市報酬（5-10年）有效，但不適用於短期市場走勢預測。
  • 不應依估值高低作為短期投資出入的依據。

投資者心態與行為分析

• 扛住策略：

  • 長期持有0050的投資人需具備強大心理承受能力。
  • 短期波動不應成為退出市場的原因。

• 擇時策略的風險：

  • 擇時進出市場需連續兩次成功，否則將落後於市場長期報酬。
  • 長期投資應避免過度擔心短期市場調整。

高股息策略的錯誤認識

• 高股息股票（如0056）在市場下跌時不一定更抗跌，過去多次股災中跌幅甚至超過0050。

資產配置的重要性

• 股債搭配實例：
  • 60%股票（0050）與40%美國中期公債的搭配在過去20年的回測中顯示：
    • 最大跌幅及套牢時間顯著低於單一投資於股票。
• 例外情況：
  • 2022年股債雙殺年，套牢時間較長，但最大跌幅仍低。

長期投資的真正風險

• 報酬順序風險：
  • 指的是投資報酬的順序對投資者最終財富的影響。
  • 應關注整體資產配置以緩解此風險。

結語

• 投資需要長期的堅持和合理的資產配置策略，避免短期波動影響長期收益。