Notes de la présentation de William Higons

Introduction

• William Higons, surnommé le Warren Buffett français.
• Performance exceptionnelle : +3800% depuis sa gestion chez Indépendance Amf.
• Performance annualisée de 13%.

Philosophie d'investissement

• Marché et cash : Le cash est souvent considéré comme une catastrophe pour les gérants et les particuliers, entraînant une perte de 2 à 3% à cause du market timing.
• Vision sur les actions : Tout titre peut perdre 100% de sa valeur, même après une chute de 50%.
• Approche modeste : On ne peut pas prévoir la croissance des entreprises, ni les résultats à long terme.
• Investissement dans la rentabilité : Recherche de sociétés avec une forte rentabilité des capitaux engagés.

Stratégie de gestion

• Small and mid-cap : Focus sur les entreprises en dehors du CAC 40 et celles ayant une capitalisation inférieure à 10 milliards d'euros en Europe.
• Portefeuille actuel :
  • S2I : Achat à 5€ en 2012, valeur actuelle 50€.
  • Veradia : Nouvelle acquisition, résultats impressionnants.
  • Mersenne : Investissement significatif, bonne valorisation.
  • Katana : Croissance de 30% par an, mais ralentissement prévu.
  • Publicis et Rheinmetall : Investissements récents basés sur des opportunités de valorisation.

Critères d'investissement

• Price-to-earning (P/E) : En moyenne, inférieur à 12.
• Rentabilité des fonds propres : Environ 13% (marché à 7%).
• Cash flow : Recherche de sociétés entre 5 et 7 fois le cash flow.
• Politique de vente : Vendre la société la plus chère ou la moins performante sur six mois.

Gestion et performance

• Difficultés pour battre le marché : Les gérants actifs peinent souvent à surperformer, surtout sur les large caps.
• Importance des petites valeurs : Ces sociétés ont tendance à surperformer sur le long terme.
• Stratégies alternatives : Intérêt pour le private equity, mais critique sur l'opacité du marché.

Conseils pour les investisseurs particuliers

• Investir dans l'expertise sectorielle : Connaître un secteur permet de mieux gérer le risque.
• Diversification : Importance de la diversification pour la gestion de portefeuille.
• Suivi des rapports annuels : Les rapports annuels contiennent des informations cruciales, peu exploitées par les investisseurs.

Conclusion

• Conseil final : Lire et analyser les rapports annuels pour obtenir un avantage concurrentiel.
• Livres recommandés :
  • "What Works on William Street".
  • "The Little Book of Behavioral Investor".
  • Oeuvres de Benjamin Graham.