Financiamiento de Empresas y Costo de Capital

Tipos de Financiamiento

1. Financiamiento Propio (Equity) / Equity

   • Capital aportado por los accionistas
   • Rendimiento sobre el capital aportado (Dividendo)

2. Financiamiento de Terceros (Deuda) / Debt

   • Capital obtenido generalmente de entidades financieras
   • Se paga mediante intereses

Costo del Capital

• El capital de una empresa siempre tiene un costo, ya sea Equity o Deuda.
• Costo del Equity: Rendimiento esperado por los accionistas
• Costo de la Deuda: Interés a pagar
• Diferencia en costos: El costo del equity y el costo de la deuda suelen tener valores monetarios diferentes.

Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)

• Significado: Combina el costo del equity y de la deuda para obtener un costo total del capital.
• Fórmula: WACC = (E / (E + D)) * Ke + (D / (E + D)) * Kd * (1 - T)
  • E = Monto del Equity
  • D = Monto de la Deuda
  • Ke = Costo del Equity
  • Kd = Costo de la Deuda
  • T = Tasa de Impuesto a la Renta

Ejemplo Simple

• Capital Total: 4000 USD
  • Equity: 2000 USD
  • Deuda: 2000 USD
• Costo del Equity (Ke): 15%
• Costo de la Deuda (Kd): 10%
• Tasa de Impuesto a la Renta (T): 20%

Cálculo del WACC

E / (E + D) * Ke + D / (E + D) * Kd * (1 - T)
= 2000 / (2000 + 2000) * 0.15 + 2000 / (2000 + 2000) * 0.1 * (1 - 0.2)
= 0.075 + 0.04
= 11.5%

• Interpretación: Si la rentabilidad estimada es ≥ 11.5%, la inversión es viable. Si es < 11.5%, no es rentable.

Consideraciones Adicionales

• El WACC no estima las posibilidades de cambio en el nivel de endeudamiento.
• Es importante complementar con otros análisis como el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno).

Costo del Capital Propio: Modelo CAPM

• Fórmula: Ke = Rf + β * (Rm - Rf)

  • Rf = Rendimiento sin riesgo
  • β = Riesgo sistemático
  • Rm = Rendimiento del mercado

• El CAPM se abordará en un próximo video.

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