Notas da Apresentação sobre a Política de Hedge Cambial da Suzano

Introdução

Apresentação: Bruno Lima e representantes da Suzano.
Tema: Política de hedge cambial da Suzano e como a empresa está administrando seus riscos cambiais, especialmente considerando a volatilidade do câmbio.

Resultados do 1º trimestre:
- Resultado operacional foi 500 milhões de reais acima do esperado.
- Apesar do resultado operacional positivo, reportou um prejuízo contábil de 13 bilhões de reais.
Descasamento cambial:
- 90% da receita da Suzano é em dólares, enquanto 75% dos custos são em reais.
- Essa disparidade cria a necessidade de uma política de hedge para mitigar riscos.
Câmbio e receitas:
- Receita em câmbio médio foi de 4,43; a dívida foi registrada a 120, levando a um prejuízo contábil.

Transparência e clareza:
- A política de hedge da Suzano é pública e está disponível no site da empresa.
Objetivos do hedge:
- Mitigar riscos cambiais e assegurar um casamento entre receitas e despesas.
- A empresa tem uma visão de longo prazo e evita riscos excessivos associados a flutuações cambiais.
Estratégia:
- Utilização de derivativos para administrar riscos, evitando o descasamento entre receitas e despesas.
- A Suzano não é exposta a derivativos de forma irresponsável, priorizando a segurança financeira.
Alocação de dívida:
- A dívida é mantida em dólares para alinhar com as receitas em dólares, tempestivamente.
Horizon de proteção:
- Uso de um horizonte de 18 meses para previsibilidade de fluxo de caixa; flexibilidade para ajustar o hedge conforme o cenário econômico.

Distinções:
- A política da Suzano evita armadilhas vividas por outras empresas do setor (ex. Aracruz).
- Diferença fundamental: Suzano não opera com derivativos que geram alavancagem excessiva.
- Huís de proteção: Assimetria de riscos e fluxos de caixa adequados.

Críticas sobre a política:
- A Suzano é vista como menos flexível em lidar com volatilidade cambial, limitando seu upside.
- No entanto, a política protege a companhia de risco extremo.
- A crítica muitas vezes gira em torno da transformação de fluxos de caixa e o tempo de realização.

Perspectivas em relação a preços:
- Expectativa de aumento de preços na China e na Europa devido a estoques baixos e alta demanda.
Gestão da Alavancagem:
- A Suzano procura desalavancar a empresa e manter operações sustentáveis, com foco em crescimento de receita a longo prazo.
Monitoramento contínuo:
- A política de hedge será constantemente analisada e adaptada conforme mudanças no cenário econômico.

Manutenção da Política:
- A Suzano continua comprometida com sua política de hedge cambial, garantindo previsibilidade e segurança frente às flutuações do mercado.