muy buenas amigos metaleros que tal como estáis hoy de vuestra afición aquí en el canal del dragón de youtube oro plata los que seguís el canal ya sabéis que nos encanta el oro porque nos gusta el oro bueno pues porque es reserva de valor porque nos protege frente a la inflación porque nos protege frente a políticas económicas absolutamente irracionales que suelen ser bastante comunes últimamente nos puede complementar la pensión y además es una inversión bastante bastante discreta el cobre no es la primera vez tampoco que hablamos del cobre en el canal porque porque es un metal básico metal industrial qué Realmente es el músculo de la expansión socioeconómica. Sin cobre no hay expansión socioeconómica. Y por supuesto es el termómetro de la economía real, la economía de tocar, lo que nosotros podemos percibir a pie de calle.
¿Qué pasa si juntamos estos dos conceptos, cobre y oro, y obtenemos el ratio cobre-oro? Esto muchas veces bastante ignorado por los analistas. y la verdad es que nos puede dar bastantes o bastante información de que puede pasar a medio plazo sobre todo cuando estamos pensando en invertir ya sea en renta variable ya sea el oro ya sea en plata ya sean commodities acompañadme que os voy a contar que nos puede descubrir qué datos nos puede descubrir este ratio cobre por Agradecemos este episodio de YouTube a los suscriptores del Patreon Dragón Oro Plata.
Dentro de Patreon, vemos cuál es la manera más eficiente de invertir en metales preciosos. Cómo emplear, cambiar tu fiat por dinero real, oro y plata. Hemos comentado en la presentación de este episodio que el cobre... Es el termómetro de la economía real, de la economía de tocar. ¿Por qué?
Pues por una razón muy sencilla, porque prácticamente todo lo que podemos tocar tiene cobre. Fijaos, estamos hablando de inmobiliario, estamos hablando de todos los tipos de industria, estamos hablando de automoción, estamos hablando de energía. E incluso, si no está relacionado con la electricidad, también tiene aplicaciones en cuanto a tuberías, conducciones especialmente. para neumática, fluidos que necesitan cierta presión, etc.
Es decir, lo tenemos en todos los lados. La demanda es básica. Si hay demanda de cobre, el precio sube, hay temperatura en la economía, las cosas se mueven, las cosas se crean, se tocan. ¿Quién lleva la demanda?
Pues sobre todo China, claro, que son los que fabrican las cosas de tocar. 59% de la demanda mundial. de cobre, Estados Unidos apenas un 6%, Alemania un 4%, Japón un 3%, Corea del Sur un 2% y el resto del mundo un 26%, pero esto prácticamente es Asia, es decir, Asia se lleva gran parte de la producción de cobre del mundo. El crecimiento real socioeconómico y el cobre son directamente proporcionales, esa economía es un poco más grande que el cobre, pero es un poco más grande que el cobre.
de tocar más allá de los dígitos en los ordenadores de los papelitos de colores y de las cositas que se crean de la nada esto no se crea de la nada esto hay que minar lo o extraerlo y luego pues transformarlo de tal manera que nos sirva para crear bienes y crear servicios lógicamente toda esta broma hay que pagarla y sólo mediante un crecimiento orgánico es decir invierto en espera de tener retornos mayores Pues esto es posible, es sostenible, pero lógicamente y últimamente este crecimiento de la demanda de cobre muchas veces es no orgánico, es a base de deuda. ¿Por qué? Porque está tirando un montón las renovables. Aquí es donde la demanda de cobre por tema de electrificación está aumentando de manera dramática.
Aquí fijaos, Copper Among. El cobre es crítico para la solar, para la eólica, para la electrificación general, para las baterías, para la bioenergía, para el nuclear. Es un elemento crítico.
Problemita, pues que no hay para todo esto que se pretende aquí en este episodio que os dejo abajo el link. Curto circuito 2030. hablamos y estudiamos el caso del cobre. No hay cobre para la transición energética. Es decir, la producción de cobre es más o menos estable, pero las expectativas de crecimiento, como veis aquí, de la energía renovable es absolutamente brutal.
¿Y cómo se paga eso? Porque, claro, las energías renovables distan de ser las energías más rentables. Pues a base de deuda de papelitos construyendo, de la nada construyendo en deuda, algo que realmente es preocupante porque si aumenta muchísimo la deuda ya sabéis pagamos todos y nuestros nietos también pero si no Se aumenta en deuda, hay que crecer de verdad y no tengo claro que la energía renovable a estos niveles sea capaz de crecer por sí misma con los beneficios que se esperan futuros.
Hemos visto que el cobre puede crecer de dos maneras fundamentalmente. Por un lado puede crecer de una manera orgánica, es decir, creando riqueza. socioeconómica a través de deuda sana que pretendemos invertir de tal manera que seamos capaces de recuperar esa deuda y además crear un beneficio extra a medio o largo plazo y bien también puede crecer de manera inorgánica a través de papelitos en industrias deficitarias o poco competitivas tiene dos lados de la misma moneda por otro lado el oro el oro sólo crece de manera orgánica y estamos hablando oro de tocar porque porque es valor en sí mismo no depende de nadie no tiene contraparte y se ve favorecido por la deuda de los demás cuanto más deuda tenga todo el mundo más vale tu onza de oro en la mano un clásico pues evidentemente si estamos hablando de deuda mejora en tipos bajos cuando hay tipos bajos en teoría e históricamente la valoración de tu oro en la mano y su cambio con el fiat con la divisa fiduciaria aumenta curiosamente en los últimos tiempos se está dando el fenómeno inverso tiene mucha estabilidad en tipos altos ahora recordad que estamos en torno al 5% y ahí está aguantando arriba como un campeón y también en un entorno de máximos del sp500 que dices madre mía esto no viene en los libros y así es porque los libros viene que es un activo perfecto para estanflaciones, para inflaciones muy potentes o para recesiones, es decir, para momentos de trinchera. Y ahora mismo con el SP500 no parece que estemos en ninguno de estos dos.
Bueno, la parte de inflación yo creo que sí, pero de lo demás, aparentemente y según las cifras, pues parece ser que no. Otro dato importante, a los bancos centrales les encanta tocar, lo hemos estado comentando en el canal. Si ellos tocan y tienen el control...
de la macroeconomía y de los tipos y de la divisa en circulación y lo que les gusta es tocar oro pues es un activo que ahora mismo yo tocaría vamos a empezar ya a meternos en harina y ver cómo se relacionan oro y cobre lo primero que son dos metales que cotizan en el mercado internacional de futuros y en qué cotiza eso dólares con lo cual es absolutamente esencial el impacto que tiene el valor dólar en el precio de cobre y de oro ya sabéis el dólar index de xy que lo hemos analizado más de una vez y más de dos en este canal bueno cómo se comporta el cobre frente al valor del dólar pues fijaos que una correlación ligeramente negativa tradicionalmente veis como nos sube el dólar el valor del dólar y nos baja el valor del cobre ¿Por qué es así? Bueno, pues una razón muy sencilla. Si tú tienes una divisa nacional y vas al mercado internacional a comprar cobre, primero tienes que transformar esa divisa nacional en dólares.
Y esos dólares evidentemente son caros, con lo cual tienes que emplear mucha mayor cantidad de tu divisa nacional en comprar dólares para luego ir a comprar cobre. Entonces, lógicamente, hay muchos que se echan a través. Ojo, que el cobre está muy caro.
Y entonces la demanda... con lo cual el precio en general baja. Fijaos cómo esta rutina sigue más o menos algo de la historia, como si hay una bajadita del índice dólar hay una subidita del cobre y aquí lo mismo, hay una bajadita del cobre es porque los valores del dólar van aumentando.
Evidentemente esto no es ley y mucho menos cuando hablamos de... La época COVID donde han pasado cositas muy muy muy raras. Fijaos este periodo que realmente no se cumple lo que estamos hablando.
Como nos sube el valor del cobre pero además nos sube en paralelo el valor del índice dólar. Ya desde finales de 2022 la cosa se vuelve a normalizar y frente a subidas de este índice dólar pues bajaditas del precio del cobre que era lo que nos tendría acostumbrados en. esta zona desde pre 2020 pre kobe qué es lo que pasa con el oro bueno pues con el oro es algo que ya hemos explorado varias veces en este canal la correlación es bastante más negativa y suele ser muy habitual que cuando haya subida de tipos pues que nos baje el valor del oro algo que realmente no está pasando actualmente aquí veis como en tipos de 5 por ciento pues estamos en valores de oro cerca o por encima de los 2.000 dólares, algo bastante inaudito en lo que es la historia económica reciente. Bueno, ya hemos hablado del índice dólar.
¿Con qué se relaciona el índice dólar de manera clarísima? Pues lógicamente con los tipos de interés y por supuesto los tipos de interés nos... dan la pauta de a cuánto se paga la deuda americana a 10 años. Es decir, mayor valor del dólar, mayor tipo de interés, evidentemente voy a recibir más a 10 años, dentro de 10 años, por esta deuda americana. Una correlación bastante amplia de 0.82.
Entonces ahora la idea que vamos a tener es, pues eso, contrastar el ratio oro cobre con estos bonos está rendimiento este interés que nos da la deuda americana a 10 años vamos a ver qué lectura podemos sacar de aquí cómo funciona este ratio cobre oro bueno pues lo primero decir que este ratio es la relación que hay entre una libra de cobre en el mercado internacional de futuros y una onza spot de oro bueno y esto ¿Qué significa? ¿Qué idea nos da? Nos da una idea de la temperatura relativa de la economía mundial.
¿Y eso cómo es posible? Fijaos que es muy fácil de ver. Si este ratio sube, es decir, el precio del cobre sobrepondera al oro, es que hay mucha demanda de cobre. ¿Y qué hemos visto que ocurre si hay mucha demanda de cobre?
Pues que hay alegría, hay inmobiliario, hay industria, hay electrificación. Se mueven cositas, hay más coches, se crea la demanda de la industria. Es decir, hay alegría, la economía va al ataque, estamos jugando con cuatro delanteros y vamos a por el quinto. Esos son los síntomas que te da un ratio de cobre-oro alto.
Por el contrario, un ratio cobre-bajo es al revés. La economía está fresquita, el cobre no lo quieren, hay una demanda bastante limitada. Y el dinero, en vez de fluir...
hacia el cobre nos fluye hacia el oro hay pesimismo en la economía y estamos jugando a marrategui estamos jugando con cinco defensas reservones estamos ahí a ver aguantando el 1-0 entonces qué relación ya hemos visto que ambos dos es cobre y oro tiene relación con el dólar index y este a su vez tiene relación con los rendimientos del bono a 10 años qué ocurre entre esta relación de cobre oro y los bonos a 10 años ese interés a 10 años pues como veis siempre siempre siempre sigue la misma tendencia y normalmente es el cobre oro el que lleva la tendencia y luego los intereses o la tasa de interés el rendimiento del bono lo sigue fijaos aquí lo veis muy fácil aquí veis como hay una subida de este ratio de cobre pues hay aquí una pequeña subidita de intereses. Hay una bajadita de este ratio cobre-oro, pues tenemos una bajadita de las tasas de interés. Y fijaos cómo van siguiéndose. Evidentemente esto no es, como podéis ver, no es matemático, pero sí es cierto que a seis meses, por lo menos seis meses vista, si hay un ratio cobre-oro potente. es decir hay mucho calentamiento de la economía las tasas de interés tienden a subir es decir los rendimientos del bono tienden a subir para corregir ese calentamiento relativo de la economía y lo contrario también es cierto es decir si la economía está deprimida hay fresquito en la economía y el ratio cobre-oro está por los suelos que es lo que hace hay que incentivar hay que dar un poquito de calorcito a esta economía y lo que ocurre es que normalmente Se bajan tipos para facilitar que la gente pueda invertir en cobre, vamos a decir, sin sacrificar ese dólar index.
Es decir, que salga el cobre barato para que yo pueda emplearlo en mi industria nacional. Fijaos cómo ocurre y también aquí en este gráfico expandido desde 2017. Como siempre puede haber anormalidades. Fijaos aquí en 2020, a lo largo de 2020, lógicamente anormalidad.
donde claramente se mantiene este ratio cobre oro sin embargo bajadita de tipos raro no raro no y aquí de hecho lo comentan en este artículo que aunque pone 5 enero el 2020 está actualizado con este gráfico preguntándose oye aquí todo está correlación aquí ya no funciona que ha pasado lo vamos a ver un poquito más ampliado aquí como en esta zona de 2020 pues hace pues cosas pues un poco un poquito más más raras luego lógicamente aquí a lo largo de todo este todo este tiempo se hace cositas más raras luego lo que ocurre es que las cosas se van normalizando normalizando ya veis como bajadita del ratio cobre oro aquí no vuelve a subir a partir de aquí estas son son zonas un poquito de anormalidad lo que es de 2020 Estos dos periodos de aquí son un poquito rarunos, como aquí se está manteniendo el ratio cobre-oro y sin embargo empiezan a subir los tipos aquí. En fin, ya veis cómo nos da una tendencia. Ojo, ¿es importante este ratio cobre-oro? Es decir, que valga 0,025 o 0,035 es importante, pues la verdad es que no.
Lo único que muestra son tendencias. Y la tendencia es clara. Si la economía real, el termómetro de la economía real está fresquito, pues hay que dar facilidades.
Se suben los tipos. Si la economía real está calentita y puede dar síntomas incluso de sobrecalentamiento, hay que aumentar los tipos para darle un poquito de fresquito a esa economía e intentar mantener el status quo. bueno dónde estamos ahora y qué podemos esperar para el futuro próximo fijaos que vamos a definir esta gráfica en este canal principal la línea azul es el ratio cobre oro vamos a ver que se mueve entre 0 25 y 0 15 aproximadamente a lo largo de gran parte de su de la historia bueno por lo menos de la historia de siete desde 2008 tiene caídas brutales veis aquí por ejemplo 2008 2009 grandísima crisis la economía congelada aquí aquí lo veis y luego por ejemplo en 2021-2022 la economía muy muy muy calentita que ocurrió en 2021-2022 la economía muy calentita que hace la fed para bajar los humos de la economía sube tipos de interés y de parto y de paso también lógicamente controla o intenta por lo menos controlar la inflación y de esta manera que vuelve a llevar otra vez al ratio cobre-oro a valores más habituales fijaos como lo hace y lo repite el patrón de nuevo en principio de 2020 lo que habíamos comentado la economía se congela que es lo que hacen bajan tipos a muerte empiezan a imprimir para acá nos sube ya se nos ha calentado venga vamos a darle otra vueltecita y vamos para abajo vamos a subir tipos donde estamos ahora pues ahora estamos en una parte media baja del canal. ¿Qué es lo que podemos esperar entonces ahora mismo con un 5% aproximadamente o mejor de tasa de interés que nos lleva a un 4,14% de rendimiento del bono a 10 años? Pues bueno, pues lo que ocurrirá o lo que puede ocurrir si seguimos estas tendencias del ratio cobre-oro es que haya reducción de tipos en Estados Unidos hasta el 2-3% a finales, mediados, finales del 2024. Y el 2025 haya una reducción paulatina de tipos.
¿Qué implicaciones tiene esto? Bueno, la primera es que lógicamente va a caer el valor del dólar. Habrá devaluación, perderá peso relativo frente a otras monedas. También, ¿qué va a ocurrir?
Lógicamente, al facilitar y dar un poquito de alegría más a la economía, Lo que ocurrirá es que le van a meter más gasolina al SP500, pero si es que está en máximo, mirad dónde está el SP500, la línea naranja, pero qué locura es esta, no hay quien entienda nada. Si está la economía fría, ¿por qué carajo está el SP500 en máximos? Bueno, pues por una razón sencilla, la verdad, y no hay que buscarle muchas más vueltas, es que el SP500 está dominado por valores tecnológicos, ya sabéis, Microsoft, Apple, Alphabet, etcétera, etcétera, etcétera, que no son economía industrial, no son economía de tocar. Es otra serie de historias, con lo cual está yo creo ya absolutamente descorrelacionado. Y también, ¿qué ocurre si hay bajada de tipos?
Lo sabéis, los que seguís al canal, es que es bueno para el oro, más gasolina para el oro, pero claro. De nuevo, que estamos en máximos. Chicos, estamos en máximos del oro por encima de los 2.000 dólares. Y ahí está aguantando. ¿Por qué es esto?
Pues porque nadie se fía de nadie. Solo se fía del oro. Un activo sin contraparte. No nos fiamos de las contrapartes.
De los tenedores de duda no se fía nadie. Ahora es un juego de taúres. Nadie se fía de nadie. Su contraparte no me vale o tengo que pagar una prima mayor por una deuda. Con lo cual me voy al oro que es un activo seguro y da igual a cuánto tanto por ciento estén los tipos de interés.
Algo realmente, no decir único en la historia, pero sí realmente extraño. Y eso es lo que este ratio nos indica. Esa reducción de tipos que van a tener todas estas. consecuencias y hasta aquí este episodio espero que os haya gustado ver cómo funciona este ratio cobre oro que es bastante desconocido como nos puede adelantar los el rendimiento del bono a 10 años aquí lo veis el 439 que está lógicamente interamente relacionado con las tasas de interés y bueno nos indica que el s p500 para arriba y que el oro para arriba en seis meses un año vosotros diréis dejadme en comentarios qué opináis ya sabéis si os ha gustado le dais un like si no os ha gustado le dais un like nos encontramos como siempre en twitter twitter dragón oro plata y por supuesto en el patrón club dragón oro plata de patrón chicos ya sabéis yo soy de los de tocar de la economía de tocar ya sea de cobre o de oro pero de tocar ¿Por qué? Porque si no lo tocas no es tuyo.
Hasta la próxima. Adiós, adiós.