Cours sur le Système Target 2 et ses Déséquilibres

Introduction

• Target 2 : Système de règlement-livraison européen assurant la circulation des euros entre pays membres.
  • Signification : Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System n°2.
  • Utilisé pour faciliter les transferts monétaires entre banques centrales.

Observations sur les Balances Target 2

• Graphique : La Bundesbank (Allemagne) possède 884 milliards € de créances sur d'autres banques centrales de la zone euro.
• Italie et Espagne : Respectivement 478 et 402 milliards € de dettes envers d'autres banques centrales.
• Interprétation trompeuse : Ces balances ne reflètent pas des dettes directes entre pays.

Fonctionnement Monétaire

• Création Monétaire : Les banques créent la monnaie scripturale via l'octroi de prêts.
• Défaillance et Monnaie : La faillite entraîne la destruction des dettes, mais pas de la monnaie.
• Impact sur la Production et la Consommation : La monnaie sert à organiser la production et la consommation.

Transferts Monétaires entre Banques

• Virement Bancaire : Exemple de virement de 50€ entre comptes de banques différentes.
• Monnaie Centrale : Nécessaire pour les transferts entre banques (ex. BNP vers Société Générale).
  • Les banques ont des comptes à la Banque de France pour manipuler cette monnaie.

Déséquilibres du Système Target 2

• Flux entre Pays : Les balances Target 2 indiquent des déséquilibres d'allocation monétaire au sein de la zone euro.
• Commerce Italien-Allemagne : Déséquilibre dû à l'excédent commercial allemand.
• Solution aux Déséquilibres : Les pays externes ne peuvent pas sortir la monnaie de la zone euro.
  • La fiscalité dans d'autres zones monétaires (ex. US/UK) permet de réinjecter de la monnaie dans les régions pauvres.

Crise et Marché Interbancaire

• Blocage du Marché : Depuis la crise de 2008, marché interbancaire bloqué augmentant les besoins en monnaie centrale.
• Rôle de la BCE : Discours de Mario Draghi en 2012 rassure les marchés et tente d'inverser la tendance.

Quantitative Easing (QE) et Target 2

• Programme QE : Lancement en 2015 par la BCE, impactant les balances Target 2.
• Centres Financiers : Lux, NL, FIN, ALL, bénéficiaires des rachats d’actifs.
  • La monnaie créée pourrait rester dans ces centres financiers au lieu de stimuler les économies réelles.

Conclusion et Perspectives

• Signification Technique : Les dettes Target 2 ne sont pas destinées à être remboursées, assurent la circulation.
• Problème Structurel : Répartition inégale de la monnaie dans la zone euro.
• Perspectives : Un éventuel épisode sur l’idéologie marchande et son impact comptable.